"Финам": долговая нагрузка "Аэрофлота" может увеличиться почти на 10%, что негативно отразится на его котировках // Долгосрочно – ПОКУПАТЬ
19 апреля 2010 года
"Аэрофлот" может поручиться по кредиту ГТК "Россия"
В результате поручительства "Аэрофлота" по долгу ГТК "Россия" фактическая долговая нагрузка компании увеличится почти на 10%, что, по нашим оценкам, может негативно отразиться на котировках акций "Аэрофлота". При этом мы отмечаем, что до сих пор неизвестна схема получения акций ГТК "Россия".
19 апреля газета "Ведомости" со ссылкой на источник, близкий к "Аэрофлоту", сообщила, что сегодня совет директоров компании будет рассматривать вопрос о поручительстве по кредиту ГТК "Россия". Кредит будет предоставлен Сбербанком, его сумма составит 2,5 млрд руб. ($86 млн). Цель кредита – рефинансирование кредита ВТБ, срок выплаты которого наступил на прошлой неделе.
Мы оцениваем данную новость как негативную. "Аэрофлот" пока фактически не получил акции ГТК "Россия", и пока остается неясным, на каких конкретно условиях это будет происходить, однако планирует принять на себя значительные долговые обязательства этой компании. По нашим оценкам, фактическая долговая нагрузка "Аэрофлота" в результате сделки возрастет на 9,5%.
Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Аэрофлота" составляет $3,07, что подразумевает потенциал роста 37% и соответствует рекомендации "покупать".