"Риком-Траст": несмотря на увеличение дивидендов, дивидендная доходность акций "Газпрома" оставляет желать лучшего // ДЕРЖАТЬ
19 апреля 2010 года
"Газпром"
Цена: 175 руб.
Цель: 213 руб.
Рекомендация: "держать"
В пятницу стало известно, что правление "Газпрома" собирается предложить совету директоров компании одобрить выплату дивидендов в размере 2,39 руб. на одну акцию. Общее собрание акционеров "Газпрома" пройдет 25 июня, реестр акционеров для участия в собрании закроется 7 мая.
Напомним, что по итогам 2008 года "Газпром" выплатил дивиденды в размере 37 коп. на акцию, хотя изначально планировал выплатить существенно большие дивиденды – около 1,3 руб. на акцию, после чего совет директоров, ссылаясь на директиву правительства РФ, снизил свою рекомендацию. Это значит, что дивидендные выплаты по итогам 2009 года по сравнению с 2008 годом вырастут в 6,4 раза.
Отметим, что размер дивидендов в размере 2,39 руб. на акцию указывает на то, что "Газпром" заплатит всего около 10% от суммы чистой прибыли по стандартам РСБУ, что превышает результаты прошлого года, когда на дивиденды было направлено около 5% от чистой прибыли по РСБУ, но уступает до кризисным периодам, когда концерн выплачивал около 15-17% от чистой прибыли по РСБУ. Уменьшение размера чистой прибыли в процентном соотношении связано с тем, что "Газпром" вывел из состава чистой прибыли по РСБУ переоценочную составляющую от вложений в акции дочерних компаний, в частности "Газпром нефти".
Мы считаем, что, несмотря на повышение величины дивидендов и дивидендной доходности, эти показатели находятся далеко от лидеров отрасли. В пятницу на закрытии дивидендная доходность "Газпрома" составляла около 1,05%, что стало самым низким показателем среди компаний российской нефтегазовой отрасли. У ЛУКОЙЛа и "Роснефти" дивидендная доходность ожидается в пределах 2-3%, а лидеры по этому показателю - "Татнефть" и "Сургутнефтегаз", обладают уровнем дивидендной доходности в диапазоне 6-8%.