"Юникредит Секьюритиз": дивидендная доходность акций "Транснефти" составит менее 1%. Возможность IPO в ближайшей перспективе сходит на нет // ДЕРЖАТЬ
20 апреля 2010 года
"Транснефть" должна выплатить 10% прибыли по РСБУ в виде дивидендов по привилегированным акциям; президент считает IPO нецелесообразным
"Транснефть", вероятно, выделит 25% чистой прибыли на выплату дивидендов по обыкновенным акциям (то есть в пользу государства) и 10% - владельцам привилегированных акций, пишет газета "Коммерсантъ". Такая доля выплат подразумевает, что общая сумма дивидендов составит около 1,4 млрд руб., что соответствует приблизительно 250 руб. на одну привилегированную акцию и дивидендной доходности менее чем в 1%. Кроме того, президент "Транснефти" Николай Токарев заявил, что не согласен с предложением инвестиционных фондов о проведении IPO "Транснефти", и считает, что вся новая эмиссия обыкновенных акций компании должна быть выкуплена государством.
Мы считаем, что данный поток новостей может негативно отразиться на котировках акций компании, так как возможность IPO в ближайшей перспективе сходит на нет. Низкие дивиденды не стали сюрпризом, так как "Транснефть" тем самым лишь продолжает проводить обычную политику низких дивидендных выплат, направляя большую часть чистой прибыли капиталоемкие проекты, в частности, трубопроводы ВСТО и БТС-2. Мы склонны считать, как мы уже писали ранее, что вероятность IPO "Транснефти" в ближайшей перспективе крайне невысока.
Мы повторяем рекомендацию "держать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $818.
Артем Кончин, аналитик по акциям
Павел Сорокин, аналитик по акциям