UniCredit: выручка "Полюс Золота" по итогам второго полугодия 2009 года может вырасти на 66% // ПОКУПАТЬ
28 апреля 2010 года
Завтра "Полюс Золото" должен опубликовать результаты за второе полугодие 2009 года, которые частично уже были представлены в рамках публикации операционного отчета за вторую половину прошлого года: выручка должна повыситься на 66% по сравнению с предыдущим полугодием, до $752 млн, а показатель EBITDA, по оценкам компании, должен находиться в диапазоне $510-540 млн (мы полагаем, что фактический показатель может приблизиться к верхней границе указанного диапазона).
Мы отмечаем, что компания сообщила об увеличении денежных затрат по итогам всего 2009 года на 6% в годовом сопоставлении, что объясняется в основном истощением запасов окисленных руд и переходом к переработке сульфидных руд, характеризующихся повышенной сложностью обогащения. В то же время компания должна была ввести в разработку дополнительные объемы резервов, что в результате привело к реорганизации графика работы обогатительной фабрики и, следовательно, могло привести к дальнейшему повышению затрат. Месторождение Титимухта, вероятно, также будет характеризоваться высокими затратами во втором полугодии 2009 года, поскольку это месторождение все еще находится в стадии подготовки к эксплуатации. Мы отмечаем, что второе полугодие будет первым отчетным периодом консолидации результатов KazakhGold, и скорректированные показатели дочерней компании "Полюс Золото" представляют особый интерес, поскольку "Полюс" ранее уже сообщал, что отчеты предыдущего руководства вызывают много вопросов.
Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции "Полюс Золота", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $78,1.
- PDF 26 КБ