"Риком-Траст": в долгосрочном периоде ОГК-6 темпы роста прибыли весьма позитивны
29 апреля 2010 года
Вчера ОГК-6 обнародовала свою отчетность по стандартам МСФО за 2009 год, которые в принципе по основным показателям соответствуют предварительным оценкам материнской компании "Газпрома", которые были озвучены концерном еще несколько месяцев назад. Отметим, что по причине увеличения тарифа на электроэнергию и роста цен на свободном рынке ОГК-6 смогла сохранить темп роста выручки практически на уровне 2008-го года. Выручка составила около 41,9 млрд руб., даже с учетом снижения выработки электроэнергии на 20%. Что касается структуры доходов, выручка от продажи мощности выросла с 25 до 31%, до 12,8 млрд руб.
Компания существенно снизила затраты на топливо (на 21%) по причине снижения цен на уголь и увеличения цен на газ, что дало возможность увеличить операционную прибыль до 3,4 млрд. руб. после убытка в размер 2,6 млрд руб. в 2008 году. EBITDA выросла в 2,5 раза, до 5,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 13% по сравнению с 6% в 2008 году. Чистая прибыль по итогам 2009 года составила 2,4 млрд руб. по сравнению с чистым убытком в 2008 году в размере 830 млн руб. Отдельно стоит отметить крайне низкий уровень заемных средств ОГК-6 по причине завершения всех основных сделок с привлечением больших заемных средств в 2008 году. По итогам 2009 года общий долг компании оценивался в 4,98 млрд руб., а соотношение заемных средств к EBITDA составляет всего 0,88.
Мы считаем, что финансовые результаты компании за 2009 год оказались в русле ожиданий, поэтому сильного позитивного влияния на движение котировок они не окажут, но в долгосрочном периоде темпы роста прибыли весьма позитивны.
- PDF 26 КБ