Банк Москвы: несмотря на неплохие операционные денежные потоки, чистый долг "Акрона" увеличился за квартал до $ 818 млн // ПРОДАВАТЬ
29 апреля 2010 года
"Акрон" сегодня опубликовал свою отчетность по МСФО за прошлый год, которая не преподнесла особых неожиданностей, в основном совпав с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом рынка.
Основные финансовые показатели Акрона по МСФО
$ млн | 2008 | 2009 | 3 кв. 09 | 4 кв. 09 | г-к-г, % | кв-к-кв, % |
Выручка | 1734 | 1182 | 303 | 316 | -31,9 | 4,2 |
Операционные расходы | 1031 | 952 | 249 | 252 | -7,7 | 1,2 |
EBITDA | 703 | 230 | 54 | 64 | -67,3 | 17,8 |
маржа, % | 40,5 | 19,4 | 18.0 | 20,3 | ||
Чистая прибыль | 376 | 223 | 145 | 38 | -40,7 | -74,2 |
Источники: данные компании, оценки аналитического департамента Банка Москвы
Рост выручки на 4% по сравнению с уровнем 3 квартала благодаря небольшому росту цен компании удалось трансформировать в 18%-ный рост EBITDA, до $64 млн за квартал. По итогам года в целом показатель EBITDA оказался примерно втрое ниже уровня 2008 г. и почти в 1,5 раза ниже уровня 2007 г., на который в начале прошлого года ориентировалась компания.
Впрочем, в последние месяцы года "Акрону" в том числе благодаря сокращению оборотного капитала удалось добиться существенного увеличения операционного денежного потока, который составил весьма солидные $66 млн за квартал (против $29 млн за предыдущие 9 месяцев). При этом капиталовложения компании также активизировались: по итогам отчетного квартала "Акрон" потратил $51 млн против $27 млн тремя месяцами ранее. Кроме того, в декабре 2009 г. компания приобрела недостающие 50 % акций эстонского портового терминала, потратив на это еще $ 37 млн. В результате, несмотря на неплохие операционные денежные потоки, чистый долг Акрона увеличился за квартал с $765 млн до $818 млн.
"Акрон", таким образом, остается компанией с достаточно высоким уровнем левереджа и при резком улучшении конъюнктуры мирового рынка минеральных удобрений способен существенно прибавить в цене. Тем не менее в отличие от других товарных рынков на рынке минеральных удобрений резкого улучшения конъюнктуры как раз не заметно, что в совокупности с ростом цен с начала нового года на основные виды сырья для компании – природный газ, хлористый калий, апатитовый концентрат – и укреплением рубля формирует наше весьма сдержанное отношение к бумагам "Акрона".
- PDF 194 КБ