RMG: дивидендная доходность по "префам" "Апатита" составляет около 7% // ПОКУПАТЬ
29 апреля 2010 года
"Фосагро", второй по мощности фосфатный производитель в мире, раскрыл финансовые показатели по МСФО, которые оказались в рамках общего тренда сектора удобрений, утвердил планы по выходу на IPO в конце 2011 г. и представил долгосрочную стратегию развития "дочек". Полученная информация увеличивает привлекательность "Апатита".
Холдинг "Фосагро", отличающийся закрытостью для инвесторов, провел вчера встречу с аналитиками. На бирже торгуются три "дочки" компании – "Апатит", "Аммофос" и "Череповецкий Азот". Фосагро впервые представил детальный план развития дочерних компаний – "Апатита", "Череповецкого азота", "Аммофоса" и Балаковских минудобрений. Стратегия развития первых двух подразумевает более высокую оценку, чем наша текущая (мы скорректируем модели в ближайшем будущем).
Мы не делали оценку "Аммофоса", так как "Фосагро", владея больше чем 95% акций компании, может объявить принудительный выкуп. Менеджмент "Фосагро" подтвердил планы по выходу на IPO и недавние слухи об обмене 20% пакета государства в "Апатите" на акции холдинга. Фосагро рассматривает сценарий выкупа пакетов миноритариев своих дочерних обществ или обмена их на акции холдинга.
На наш взгляд акции "Апатита" являются наиболее перспективными в данном случае, так как 20%-ный пакет государства должен защитить миноритариев от предложения низкой цены. Также следует отметить, что дата отсечки для участия в дивидендных выплатах еще не прошла (предположительно в начале мая), а дивидендная доходность по "префам" составляет около 7%. Мы поднимаем рекомендацию по акциям "Апатита" до "покупать".
- PDF 148 КБ