"Финам": МТС сэкономит более $10 млн на снижении процентных ставок по кредиту Газпромбанка // ПОКУПАТЬ
5 мая 2010 года
МТС договорились с Газпромбанком о пролонгации кредитов и снижении процентной ставки по рублевому кредиту на 6,46 млрд руб.
Пролонгация кредитов и снижение процентных ставок по рублевому кредиту на 6,5 млрд руб. являются дополнительным позитивным сигналом для нас, который свидетельствует о финансовой устойчивости компании. По нашим подсчетам, общая экономия МТС на процентных платежах по рублевому кредиту может составить до 330 млн руб. и более, в случае дальнейшего понижения ставки по кредиту.
Компания МТС достигла договоренности с Газпромбанком об увеличении срока использования двух кредитных линий по 100 млн. евро каждая и кредита на 6,46 млрд руб. с текущих 1,5-2,5 лет до 5 лет. Кроме того, банк снизил процентную ставку по рублевому кредиту, однако, размер новой ставки компания не раскрывает, ссылаясь на договоренность с банком. Новый график погашения кредитов предусматривает ежеквартальные выплаты шестью равными частями, начиная с ноября 2013 г. Окончательное погашение кредитов ожидается в феврале 2015 г., что, однако, не исключает возможности их досрочной выплаты.
По заявлению временно исполняющего обязанности вице-президента МТС по финансам Алексея Корня, достигнутая с банком договоренность находится в рамках политики компании по “увеличению среднего срока жизни кредитного портфеля, снижению размера процентных платежей и обеспечению необходимого уровня ликвидности”. Действительно, ранее компания уже достигала аналогичной договоренности с другим своим крупным кредитором, Сбербанком, когда процентная ставка по двум кредитам была снижена более чем на 4 п.п. На наш взгляд, пролонгация кредитов и снижение процентных выплат должны служить позитивным сигналом для инвесторов. Судя по данным финансовой отчетности
МТС за 2009 г., долговое бремя компании находится на весьма комфортном уровне (показатель net debt/OIBDA составляет 1,9), а в кредитном портфеле МТС преобладают долгосрочные обязательства (76% общего долга). Мы полагаем, что в настоящее время российские компании с такими кредитными рейтингами, как у МТС (долгосрочные рейтинги от Fitch – ВВ+, AA(rus) со стабильным прогнозом), могут реально рассчитывать на привлечение кредитов под 9-10% годовых. По нашим подсчетам, общая экономия на процентных платежах МТС по рублевому кредиту может составлять до 330 млн руб., однако мы не исключаем возможности роста экономии в случае дальнейшего снижения процентных ставок. Наша целевая цена по обыкновенным акция МТС на конец 2010 г. составляет $13,9, рекомендация – “покупать”.