"Рай, Ман и Гор" повышает оценку акций "Полюс Золота" и "Полиметалла" на фоне высоких цен на драгметаллы // Бумаги обеих компаний – ДЕРЖАТЬ
6 мая 2010 года
Производители золота: потенциал отражен в текущих ценах
Мы повышаем целевые цены по акциям "Полюс Золота" и "Полиметалла" на фоне высоких цен на золото, вызванных нестабильностью в зоне евро и снижающимся интересом инвесторов к рисковым активам. При этом мы также повышаем наши рекомендации с "продавать" до "держать" по причине невысокого потенциала роста. Акции "Полюса" и "Полиметалла" торгуются с премией в размере 33-40% к зарубежным аналогам по EV/EBITDA (2010E) и 25-36% премией по EV/Production (2009). Учитывая относительно более высокую рентабельность российских компаний по сравнению с зарубежными аналогами, "Полюс" и "Полиметалл" действительно заслуживают определенную премию, однако ее текущая величина представляется нам завышенной. Наша обновленная оценка предполагает целевые цены в $24,7 за одну ГДР "Полюса" и $10,7 за одну ГДР "Полиметалла". Среднесрочным триггером для акций "Полюса" может стать обратное поглощение компании своей дочкой KazakhGold.
- PDF 188 КБ