"Файненшл Бридж": "Акции МТС фундаментально сильны в средне- и долгосрочной перспективе. Рекомендуем увеличивать позиции в периоды снижения котировок".
16 марта 2009 года
11 марта 2009 года МТС представила сильные финансовые результаты по итогам 4 кв и 2008 года в целом, подготовленные согласно US GAAP. По итогам последнего квартала и прошлого года в целом выручка и показатель OIBDA оператора оказались на уровне наших ожиданий. Чистая прибыль оператора превзошла наши прогнозы. Причинами рассогласования стали наши ожидания более высоких убытков от курсовой разницы по итогам 4 кв. 2008 года на уровне $504 млн против $495 млн согласно отчетности, а также использование в расчетах более высокой эффективной ставки налогообложения. Несмотря на то, что негативное влияние глобального кризиса стало сказываться на реальной экономике с 4 кв. 2008 года и нашло свое отражение в доходах оператора от корпоративных клиентов, физические лица, составляющие основу абонентской базы в последнем квартале года, не в полной мере приняли на себя удар стихии. Последний квартал обозначил только негативные тенденции, тем не менее, они едва ли могут использоваться как надежные аппроксимации на будущие периоды. В этом плане более показательными могут быть итоги 1 кв. и 2 кв. 2009 года.
В краткосрочной перспективе, принимая во внимание неоднозначности последствий и отношения руководства компании к индексации доходов, мы не видим существенных драйверов роста стоимости оператора, которая может следовать общим тенденциям рынка. Вместе с тем, мы отмечаем фундаментально сильное положение МТС в средне- и долгосрочной перспективе и рекомендуем увеличивать позиции по бумагам компании в периоды снижения котировок. Мы подтверждаем рекомендацию Покупать по бумагам МТС с расчетными целевыми уровнями $7.32 или 276 руб. за акцию.
- PDF 196 КБ