"Открытие": EBITDA "НоваТЭКа" по итогам первого квартала может удвоиться в годовом исчислении // ПОКУПАТЬ
12 мая 2010 года
Предварительный обзор результатов "НоваТЭКа" ["покупать", целевая цена $10] за 1 квартал 2010 года: EBITDA может удвоиться в годовом исчислении
Как ожидается, "НоваТЭК" опубликует результаты за 1 квартал 2010 года по МСФО в конце текущей недели. В целом, мы рассчитываем увидеть сильные показатели на фоне роста объемов продаж и цен реализации. Согласно нашему прогнозу, "НоваТЭК" покажет за 1 квартал 2010 года чистую прибыль в размере 9,69 млрд руб. (+354% год к году), EBITDA на уровне 13,75 млрд руб. (+103%) и общий объем чистой выручки порядка 27,49 млрд руб. (+62%).
При том, что мы ожидаем значительного улучшения всех финансовых индикаторов по сравнению с 1 кварталом 2009 года, по нашим оценкам, рублевая и долларовая выручки "НоваТЭКа" могут несколько снизиться относительно 4 квартала 2009 года, в основном, из-за сокращения объемов продаж жидких углеводородов (в 1 квартале 2010 года складские запасы стабильного газового конденсата "НоваТЭКа" "в транзите или хранилищах" увеличились на 166 тыс. т). Однако мы ожидаем, что чистая прибыль за 1 квартал 2010 года возрастет по сравнению с 4 кварталом 2009 года благодаря увеличению дохода от курсовых разниц, который, по нашим оценкам, составит порядка 0,5 млрд руб. в 1 квартале 2010 года. Согласно нашему прогнозу, несколько вырастет относительно 4 квартала 2009 года и показатель EBITDA, как в рублевом, так и в долларовом выражении на фоне небольшого сокращения транспортных расходов (в связи с увеличением объемов продаж природного газа "на месторождении" взамен "продаж дилерам в удаленных регионах").
Мы надеемся, что результаты за 1 квартал 2010 года бу дут способствовать восстановлению доверия инвесторов и повысят инвестиционную привлекательность акций компании, котировки которой на прошлой неделе снизились больше, чем рынок в целом. Мы будем ждать от менеджмента обновленных прогнозных данных по объемам продаж в апреле и за 2 квартал 2010 года.
Рекомендация: Мы сохраняем наше позитивное отношение к "НоваТЭК"у в преддверие публикации результатов и подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" при целевой цене $10 за акцию ($100 за ADR).
- PDF 98 КБ