"КИТ Финанс": Модельный портфель. Рекомендуем поменять позиции в "Белоне" на "Распадскую", все остальное – без изменений
14 мая 2010 года
Модельный портфель: рекомендуем поменять позиции в "Белоне" на "Распадскую", все остальное – без изменений.
Динамика портфеля была хуже рынка из-за менее ликвидных компаний. Наш модельный портфель вел себя хуже рынка в течение последнего времени – его доходность снизилась на 10,6%, в то время как индекс РТС потерял 8,3%, а индекс ММВБ – 5% (наши расчеты – в долларовом выражении). Негативная динамика модельного портфеля обусловлена коррекцией на фондовом рынке, при этом котировки низколиквидных компаний отставали от "голубых фишек". Помимо общерыночной тенденции, следует отметить пересмотр структуры индекса MSCI Russia Equity, который оказал давление на котировки акций "Фармстандарта".
"Распадская" – "покупать", "Фармстандарт" – "держать". Поскольку наш модельный портфель рассчитан на средне- и долгосрочную перспективы, мы внесли в его структуру лишь незначительные изменения. Мы рекомендуем "продавать" "Белон", котировки которого существенно выросли и почти достигли нашей прогнозной цены, в обмен на покупку акций "Распадской". Ее котировки, напротив, сильно упали после взрывов на шахте, и сейчас акции компании выглядят дешевыми, даже принимая во внимание ликвидацию последствий от разрушений. Учитывая экономические последствия аварии, мы полагаем, что "Распадская" восстановит операции уже в нынешнем году и запустит на полную мощность производство в 2011 г. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на "Фармстандарт" и сохраняем его долю в 5% (локальные акции) в структуре модельного портфеля несмотря на то, что ГДР компании были недавно исключены из индекса MSCI Russia и котировки ее акций показали слабую динамику. На наш взгляд, "Фармстандарт" способен доказать рынку свою инвестиционную привлекательность, возродить интерес инвесторов к его бумагам и показать ралли котировок.
- PDF 36 КБ