"ВТБ Капитал": акции компаний электроэнергетики – возможности для инвесторов, готовых к риску // МРСК Холдинг, МРСК Центра, МРСК Волги, ОГК-4 – ПОКУПАТЬ
24 мая 2010 года
Российская электроэнергетика: Возможности для инвесторов, готовых к риску
За минувший месяц в условиях падения мировых рынков российские электроэнергетические компании подешевели более, чем на 20%. Между тем позитивные изменения – тарифная реформа и т. д. – в отрасли продолжаются, и сочетание этих двух факторов, на наш взгляд, открывает хорошие возможности для инвесторов, готовых рискнуть ради потенциально высокой доходности. Настоящий обзор посвящен наиболее интересным объектам для инвестиций, которые обладают очевидным потенциалом роста в краткосрочной перспективе. Мы рекомендуем воспользоваться текущей коррекцией для покупки их акций.
Холдинг МРСК, МРСК Центра и МРСК Волги. Мы полагаем, что перевод на RAB распредсетевых компаний в более чем 24 регионах с 1 июля этого года будет способствовать росту котировок. При этом, согласно официальному плану, начиная с указанной даты 100% сетей МРСК Центра и МРСК Волги будут работать по новой системе тарифообразования. В результате с июля уже более половины всех российских регионов будет переведено на RAB. В настоящее время МРСК торгуются с коэффициентом EV/iRAB, равным 0,44, что указывает на неплохой потенциал роста. Также следует отметить, что до конца лета будет разработан проект стратегии Холдинга МРСК, в котором будут обозначены долгосрочные цели развития компании. На наш взгляд, это также может стать фактором роста котировок акций МРСК. Рассчитанные нами прогнозные цены Холдинга МРСК, МРСК Центра и МРСК Волги предполагают потенциал роста в 108%, 110% и 155% соответственно.
ОГК-4 – новая компания в составе индекса MSCI Russia. MSCI Barra с 27 мая включила акции ОГК-4 в свой российский индекс с весом 0,54%. Мы полагаем, что после вступления изменений в силу акции компании продемонстрируют опережающую динамику по отношению к рынку. Также заметим, что ОГК-4 является нашим фаворитом в своем секторе с потенциалом роста до прогнозной цены, равным 64%. Инвестиционная привлекательность компании определяется лучшим в отрасли сочетанием высоких стандартов корпоративного управления и качества активов.
"Интер РАО". В настоящее время негативное влияние на котировки акций "Интер РАО" оказывает допэмиссия акций, размещаемых по цене 0,042 за штуку (на 13% ниже рынка). Негативный эффект будет ощущаться еще в течение месяца – пока действует право преимущественной покупки акций нынешними акционерами. После того как данный негативный фактор исчезнет, на первый план для инвесторов должны выйти реализация масштабных планов компании в сфере слияний и поглощений и потенциальное продолжение приватизации компании, о чем недавно объявил вице-премьер и председатель совета директоров "Интер РАО" Игорь Сечин.
- PDF 97 КБ