Банк Москвы: значительные дивидендные выплаты будут оказывать серьезную поддержку бумагам "Норильского никеля" // ПОКУПАТЬ
28 мая 2010 года
GMKN
Цена: 160,14
Капитализация: $30 527 млн
Цель: $256
Рекомендация: "покупать"
"Норильский никель" платит щедрые дивиденды
Вчера совет директоров "Норильского никеля" рекомендовал собранию акционеров утвердить выплату дивидендов за 2009 год в размере 210 руб. на акцию, что соответствует примерно 50% чистой прибыли компании по МСФО. Сообщается также, что один из крупнейших акционеров компании – UC RUSAL – предлагал направить на выплату дивидендов $3 млрд (480-485 руб. на акцию), или более 100% чистой прибыли за прошлый год. Отсечка на участие в собрании акционеров прошла 21 мая.
Даже несмотря на то, что предложение РУСАЛа не было принято, дивидендные выплаты "Норильского никеля", как мы и предполагали, оказались достаточно щедрыми, а дивидендная доходность по акциям компании (около 4,4%) – одной из самых высоких на российском рынке. В 2010 г. мы ожидаем, что чистая прибыль ГМК вырастет почти вдвое (+91%), так что даже при сохранении нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО дивидендная доходность по акциям компании возрастет весьма существенно. При этом нельзя исключать, что РУСАЛ продолжит настаивать на увеличении нормы дивидендных выплат и, как следствие, левереджа компании, что играет на руку и миноритарным акционерам.
Несмотря на то что высокие дивиденды теоретически являются негативом для текущей стоимости бумаг ГМК (ведь отсечка уже прошла), вчера акции "Норникеля" (+5%) выглядели заметно лучше рынка. На наш взгляд, значительные дивидендные выплаты акционерам будут оказывать серьезную поддержку бумагам компании и в дальнейшем.
Волов Юрий, CFA Кучеров Андрей