"Тройка Диалог": результаты "Вимм-Билль-Данна" за 1 квартал 2010 года покажут, что квартал был сложным // ДЕРЖАТЬ
2 июня 2010 года
Прогноз результатов "Вимм-Билль-Данна" за 1 квартал 2010 года по US GAAP
На наш взгляд, результаты "Вимм-Билль-Данна" за 1 квартал 2010 года по US GAAP, которые будут опубликованы завтра, покажут, что квартал был сложным. Мы ожидаем низкую валовую рентабельность в сегменте молочной продукции, несмотря на рост объемов продаж на фоне низкой базы сравнения в 1 квартале 2009 г. Давление за счет повышения цен на молоко сохранилось с 4 квартала 2009 г. и не могло быть полностью перенесено на потребителей, что должно было привести к снижению прибыли. Несмотря на рост выручки на 16% к уровню годичной давности до $426,7 млн, валовая рентабельность в этом подразделении, скорее всего, сократилась на 8,1 п. п. до 21%. В результате валовая рентабельность группы должна быть на 4,6 п. п. ниже, на уровне 27,9%, несмотря на стабильный уровень валовой рентабельности (48% в сегменте детского питания) или ее рост (на 5,5 п. п. до 43% в сегменте напитков) в других подразделениях.
АДР компании котируются с коэффициентом “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” 8,5 и “цена / прибыль 2011о” 16,5, что подразумевает соответственно дисконт в 10% и премию в 6% к аналогам с развивающихся рынков. Мы сохраняем рекомендацию "держать" акции компании.
- PDF 36 КБ