"Тройка Диалог": катализаторы роста акций ЛУКОЙЛа не слишком очевидны, но текущая оценка и возможность компенсации за риск очень привлекательны // ПОКУПАТЬ
3 июня 2010 года
Результаты ЛУКОЙЛа за 1 квартал 2010 года: рекордно высокие квартальные свободные денежные потоки
ЛУКОЙЛ наконец объявил финансовые результаты за 1 квартал 2010 года, которые оказались высокого качества. Из ключевых показателей назовем $1,4 млрд свободных денежных потоков (это абсолютный квартальный рекорд компании), сокращение чистого долга на $1,2 млрд до $7,8 млрд и даже снижение себестоимости добычи до $2,61 / барр. Хотя низкие капвложения на уровне $1,4 млрд за 1 квартал 2010 года вряд ли сохранятся в дальнейшем на э том уровне, мы считаем, что компания вполне может генерировать около $4,8–5 млрд свободных денежных потоков в этом году при EBITDA за год около $14 млрд, если исходить из цены на нефть в $70 / барр. Соответственно, рыночная капитализация ЛУКОЙЛа приблизительно в $40 млрд слишком низкая, как нам кажется, с учетом столь высокого потенциала генерации свободных денежных потоков. Мы видим заложенный в акциях потенциал роста стоимости: их коэффициент “цена / прибыль 2010о” равен 5, и вряд ли компания разочарует. Катализаторы роста акций не слишком очевидны, однако текущая оценка и возможность компенсации за риск очень привлекательны.
- PDF 30 КБ