"Юникредит Секьюритиз": "Приобретение "Полюс Золотом" KazakhGold может стать сильным катализатором роста для акций обеих компаний"
23 марта 2009 года
Как мы писали в нашем отчете от 16 января "KazakhGold: Возможная сделка с "Полюс Золото" несет значительный потенциал роста стоимости", намерение "Полюс Золото" приобрести контрольный пакет акций KazakhGold придало существенный импульс акциям казахстанской компании. С момента публикации нашего отчета бумаги KazakhGold сильно выросли в цене и приблизились к цене оферты "Полюса". Однако в последнее время спрэд между акциями KazakhGold и ценой оферты увеличился до 19%, что создает привлекательную возможность для покупки.
Процесс приобретения KazakhGold "Полюсом" продолжается: следующим шагом должно сдать одобрение сделки советом директоров, возможно, уже на этой неделе. Первая веха на пути этой сделки была пройдена в феврале, когда держатели облигаций KazakhGold на $200 млн. согласились на отказ от предъявления бумаг к досрочному погашению в случае перехода компаний под контроль "Полюса". Это было одним из двух главных условий сделки. Совет директоров "Полюса" теперь будет принимать решение о покупке, и заседание совета может состояться уже 26 марта.
На первом этапе сделки "Полюс Золото" приобретет 50.1% акций KazakhGold в обмен на собственные акции. По состоянию на закрытие торгов в пятницу цена оферты на 19% превышает текущую цену акций KazakhGold. Согласно требованиям UK Takeover Code, акционеры, которые примут оферту, смогут обменять акции самое раннее через 36 календарных дней после получения предложения. Хотя стоимость конвертации может измениться, если акции "Полюса " упадут в цене, в любом случае мы считаем эту сделку возможностью дешевого приобретения акций российской компании. Текущие высокие цены на золото позволяют оптимистично оценивать перспективы "Полюса" на краткосрочную перспективу, а солидный прогноз производственных результатов на 2009-2011 год делает компанию еще более привлекательной.
В целом, мы считаем, что эта сделка может стать сильным катализатором роста, как для акций "Полюса", так и для бумаг KazakhGold, которые мы по-прежнему считаем привлекательными для инвестиций, несмотря на сильный рост в последнее время.