"Финам": продажа "Балтийского завода" и "Северной верфи" может произойти по ценам, существенно выше рыночных // ПОКУПАТЬ
10 июня 2010 года
ОПК может продать "Балтийский завод" и "Северную верфь"
Возможная продажа "Балтийского завода" и "Северной верфи", по нашим оценкам, может произойти по ценам, существенно выше текущих рыночных, что должно стать драйвером для котировок акций компаний. У покупателя контрольных пакетов возникает обязанность выставлять оферту миноритарным акционерам по цене сделки в соответствии с действующим российским законодательством.
10 июня газета "Ведомости" опубликовала информацию о возможности продажи "Объединенной промышленной корпорацией" (ОПК) судостроительных активов – "Северной верфи" и "Балтийского завода". Целью продажи является получение денежных средств для финансирования погашения еврооблигаций Международным промышленным банком (МПБ), входящим в структуру ОПК. Потенциальным покупателем может выступить "Объединенная судостроительная корпорация" (ОСК).
Мы оцениваем позитивно новость о продаже "Северной верфи" и "Балтийского завода". По нашим оценкам, стоимость сделки, если она состоится, может оказаться существенно выше текущих рыночных котировок акций компании. В частности, около года назад проводилась независимая оценка акций этих двух компаний, которая составляла около $2 млрд за оба актива. Новый акционер будет обязан выставить оферту миноритариям по цене покупки в соответствии с действующим российским законодательством. Текущая рыночная капитализация исходя из среднерыночных цен составляет $267 млн. Объем еврооблигаций, который предстоит погасить МПБ, составляет €200 млн, что эквивалентно $240 млн исходя из текущего курса евро/доллар. Таким образом, продажа судостроительных активов ОПК позволит выручить сумму, необходимую для погашения еврооблигаций.
Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Балтийского завода" составляет $103, потенциал роста – 70%, что соответствует рекомендации – "покупать". Справедливая стоимость одной обыкновенной акции "Северной верфи" - $730.