"Тройка Диалог" пересмотрела оценки российских ОГК. Наибольшим потенциалом роста обладают бумаги ОГК-3 // ПОКУПАТЬ
17 июня 2010 года
Энергетика: ОГК – в погоне за стоимостью
Мы скорректировали оценку российских ОГК с учетом опубликованных ими результатов за 2009 год по МСФО. Кроме того, мы учли понижение наших прогнозных цен на существующую мощность (на 2011 год они приравнены к ценовым ограничениям), ввод индивидуальных расчетных цен на мощность для новых энергоблоков (в рамках ожидаемых инвестиционных программ по ДПМ), снижение средневзвешенной стоимости капитала до 12,6% и укрепление рубля в долгосрочной перспективе до 28 руб. за долл. В итоге мы повысили целевую цену ОГК-2 и ОГК-4 и понизили ее для прочих компаний (целевая цена ОГК-1 уменьшена всего на 1%). Мы по-прежнему считаем акции всех ОГК достойными рекомендации "покупать". При этом наибольшим потенциалом роста обладают бумаги ОГК-3. При среднем коэффициенте “стоимость предприятия / EBITDA 2012о” в 5,4 российские ОГК выглядят дешевле аналогов с других развивающихся рынков (у последних этот коэффициент равен 7,1).
- PDF 103 КБ