"Юникредит": Холдинг МРСК демонстрирует лучшие перспективы выиграть от улучшения настроений инвесторов после 1 июля // ПОКУПАТЬ
30 июня 2010 года
Холдинг МРСК: сравнительная оценка свидетельствует о потенциале роста. Холдинг демонстрирует лучшие перспективы выиграть от улучшения настроений инвесторов после 1 июля
Мы рекомендуем покупать акции Холдинга МРСК в настоящее время, так как они почти вернулись на уровень конца 2009 года и в настоящее время торгуются с аномальным дисконтом (в размере 9%) по отношению к суммарной стоимости публичных и непубличных составляющих холдинга. Мы считаем, что по мере дальнейшего восстановления рынка, а также с переходом примерно еще 20 регионов на тарифы RAB с 1 июля, отставание оценки стоимости компании от суммарной стоимости активов может смениться опережением, наблюдавшимся по большей части с начала 2010 года (данная премия достигла максимума на уровне почти 15%).
Мы объясняем быстрое падение котировок акций Холдинга МРСК в последнее время волатильностью фондового рынка, в сочетании с потоком негативных новостей, так как министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина и глава компании Николай Швец раскрыли планируемые в 2011 году ограничения на тарифы RAB для сектора. 3 июня правительство РФ сообщило, что ограничит рост тарифов на распределение электроэнергии для распределительных сетевых компаний на уровне 15% (при предыдущих прогнозах до 25%), изменив параметры RAB. С тех пор акции Холдинга МРСК подешевели на 16%, более значительно, чем акции любой из распределительных компаний.
- PDF 357 КБ