"Юникредит" рекомендуем продавать обыкновенные ("российские") акции "Полюс Золота" тем инвесторам, которые не могут купить GDR
1 июля 2010 года
"Полюс Золото" предложил провести обратное поглощение KazakhGold
"Полюс Золото" вчера объявил о запуске сделки обратного поглощения KazakhGold, 50,1% акций которого принадлежит "Полюс Золото". В результате сделки KazakhGold будет переименован в Polyus Gold International, тогда как акционеры "Полюс Золота" получат GDR зарегистрированной на острове Джерси компании с листингом на LSE, в то время как листинг ADS самого "Полюс Золота" на LSE будет отменен, а доля акций компании в свободном обращении, торгующихся на ММВБ и РТС, сократится до не более чем 5,1%, что, по нашему мнению, может означать перспективу делистинга акций компании и на российских биржах.
Мы считаем данную новость положительной для "Полюс Золота", так как компания в результате сделки может получить непосредственный листинг своих акций в Лондоне, войти в индекс FTSE-100, а ее акции могут стать привлекательным платежным средством в случае будущего крупного слияния или приобретения. Более того, учитывая, что по сути дела все акции новой компании в свободном обращении будут торговаться на LSE, мы ожидаем, что GDR новой компании будут более ликвидными, чем ADS "Полюс Золота".
Мы рекомендуем продавать обыкновенные ("российские") акции ОАО "Полюс Золото" тем инвесторам, которые не могут купить GDR, так как сделка не предусматривает выплаты им денежного вознаграждения, а крайне небольшой объем российских акций компании в свободном обращении неизбежно приведет к значительному дисконту цены обыкновенных акций "Полюс Золота" к GDR Polyus Gold International, по нашему мнению, несмотря на тот факт, что активы новой компании будут по сути дела идентичны активам ОАО "Полюс Золото".
Мы считаем данную новость чрезвычайно положительной для KazakhGold, так как по нашим предварительным расчетам, данная сделка имеет потенциал увеличения стоимости акций миноритариев KazakhGold в пределах 102%, несмотря на некоторое размывание их акций на начальных этапах сделки, тогда как в конечном счете они по сути дела станут акционерами крупной и ликвидной компании, тогда как акции KazakhGold практически полностью лишены ликвидности.
Мы оставляем в силе нашу рекомендацию "покупать" акции "Полюс Золота", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $78,1. Мы повторяем нашу рекомендацию "покупать" акции KazakhGold, прогнозируемая на 12 месяцев цена – $30,3. Мы также планируем опубликовать детальный отчет по данной сделке в ближайшее время.
- PDF 33 КБ