Газпромбанк: отчетность может оказать некоторую поддержку котировкам ТГК-1, но мы бы рекомендовали осторожно относиться к ее акциям

5 июля 2010 года

Акция:

TGKA, ТГК-1

Аналитик:

Газпромбанк

ТГК-1 сегодня впервые представила квартальную отчетность по МСФО: результаты за 1 квартал оказались ожидаемо сильными, благодаря росту выработки и либерализации рынка

Рекордные показатели рентабельности. Благодаря наличию гидростанций компания является лидером среди ТГК по показателям рентабельности. В целом результаты ТГК-1 по МСФО соответствуют ранее опубликованной отчетности по РСБУ. ТГК-1 отчиталась за 1 квартал по РСБУ еще в середине мая, и консолидированные результаты компании отличаются от РСБУ незначительно.

Основной риск – возможное выделение гидрогенерации. Напомним, что в конце мая глава "Газпром энергохолдинга" Денис Федоров сообщил о возможности выделения гидроактивов из ТГК-1, что несет в себе риски для миноритарных акционеров.

Сильная отчетность может оказать поддержку котировкам ТГК-1, однако мы не ждем бурной реакции, учитывая, что результаты по МСФО в целом оказались близки к показателям по РСБУ. Кроме того, мы бы рекомендовали осторожно относиться к акциям ТГК-1, учитывая, что вопрос о возможном выделении гидроактивов еще не снят с повестки.

• PDF  123 КБ