"Финам": рост продаж и отсрочка по выплате процентов должны позволить Группе ГАЗ получить чистую прибыль по итогам 2010 года // ДЕРЖАТЬ

7 июля 2010 года

Акция:

GAZA, ГАЗ

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

Группа ГАЗ планирует увеличить продажи коммерческих автомобилей на 14%

Увеличение продаж во втором полугодии и отсрочка по выплате процентов на полгода должны позволить Группе ГАЗ получить чистую прибыль по итогам 2010 года. Тем не менее, запланированные на 2010 год объемы продаж коммерческих автомобилей на 65% ниже, чем в наиболее успешном 2007 году.

6 июля Группа ГАЗ опубликовала годовой отчет, в котором раскрываются производственные планы компании на 2010 год. В текущем году ГАЗ планирует увеличить производство легких и среднетоннажных коммерческих автомобилей на 13,6%, до 73 тыс. штук. При этом в сегменте легких коммерческих автомобилей компания планирует удержать не менее 50% рынка, а в сегменте среднетоннажных автомобилей – на менее 60%.

Мы оцениваем данную новость как умеренно позитивную. Ускорение темпов производства во втором полугодии обусловлено восстановлением российской экономики и, как следствие, ростом спроса на коммерческие автомобили. Тем не менее, объемы производства в 2010 году планируются на 65% ниже, чем в наиболее успешном 2007 году, когда ГАЗ продал 210,4 тыс. легких и среднетоннажных коммерческих автомобилей. Рост продаж во втором полугодии и отсрочка по выплате процентов на полгода должны позволить Группе ГАЗ получить чистую прибыль по итогам 2010 года.

Ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО ГАЗ составляет $28,1, что подразумевает потенциал роста в 4% и соответствует рекомендации "держать". Справедливая стоимость одной привилегированной акции – $14,1.