NetTrader.ru: акции Челябинского цинкового завода выглядят дешево, даже учитывая все негативные моменты

13 июля 2010 года

Акция:

CHZN, ЧЦЗ

Аналитик:

ИК Нэттрэйдер

Челябинский цинковый завод выглядит дешево, даже учитывая все негативные моменты

Котировки акций ЧЦЗ в последние 2 месяца значительно скорректировались от годового максимума. В тоже время, компания опубликовала достаточно сильный отчет по итогам 2009 года. При росте выручки на 2% до 10,2 млрд. рублей, ЧЦЗ, благодаря снижению издержек, показал EBITDA на уровне 1,56 млрд рублей (увеличилась более чем в 10 раз по сравнению с 2008 годом). По коэффициентам EV/EBITDA (3,1), и P/S (0,5), ЧЦЗ торгуется с дисконтом не менее 50% по отношению к остальным металлургическим компаниям.

Препятствием на пути роста котировок ЧЦЗ остается достаточно слабый рынок цинка, который восстанавливается медленнее остальных металлов. Цена на цинк за последние 2 месяца снизилась на 25%, однако находится значительно выше минимальных уровней 2009 года. Недостатком остается низкая ликвидность и контроль со стороны информационно закрытой УГМК. Но, даже учитывая все негативные факторы, по нашему мнению, дисконт в 70% по отношению к докризисным ценам абсолютно не оправдан. 

• PDF  285 КБ