"Грандис капитал": инвестиционная стратегия на третий квартал 2010 года: коррекция прошла, но риски сохраняются
21 июля 2010 года
Инвестиционная стратегия на третий квартал 2010 года: коррекция прошла, но риски сохраняются
Во втором квартале российский фондовый рынок и цены на сырьевые товары снизились. Риски, о которых мы предупреждали в нашей прошлой стратегии, частично реализовались. Негатива рынку добавили действия и инициативы государственных регуляторов в России. Во-первых, это перспективы роста экспортных пошлин для металлургов и повышения НДПИ на газ из-за обострения проблемы бюджетного дефицита. Во-вторых, ФАС инициировала разбирательства против производителей стали, мобильных операторов и дистрибьюторов лекарственных средств.
Несмотря на коррекцию, мы считаем, что имеющийся потенциал роста российского рынка уравновешивается высокими рисками (прежде всего, ужесточением фискальной политики, замедлением восстановления мировой экономики и оттоком средств c emerging markets). Соответственно, мы по-прежнему рекомендуем сохранять в портфеле защитные активы. После возможной просадки рынка в третьем квартале, эти средства можно будет направить на приобретение подешевевших циклических акций.
В настоящее время акцент стоит сохранять на дешевых компаниях, занимающихся реализацией продукцией с низкой эластичностью по доходу. Лучше рынка могут себя чувствовать компании, оперирующие в секторах с ненасыщенным спросом и потенциалом роста ("Фармстандарт", "Черкизово", "Вимм-Билль-Данн"). Помимо этого, мы обращаем внимание на машиностроительные компании, часть бизнеса которых связана с госзакупками, либо приоритетными отраслями (Ковровский мехзавод, Уфимское МПО, "Силовые машины").
Также мы рекомендуем воздерживаться от приобретения акций компаний экспортоориентированных отраслей, которые могут пострадать не только от ухудшения конъюнктуры, но и от роста налоговой нагрузки и действий ФАС. Прежде всего, это касается металлургических компаний и производителей удобрений. По нашему мнению, из отраслей, реализующих биржевые товары, заслуживают внимания только производители золота и некоторые нефтяные компании ("Газпромнефть", ЛУКОЙЛ, "Башнефть").
- PDF 1 544 КБ