"ТКБ Капитал": "М.Видео" опубликовала солидные операционные результаты // ПЕРЕСМОТР
22 июля 2010 года
Солидные операционные результаты "М.Видео" за 2 квартал 2010 г.
Сопоставимые продажи во втором квартале выросли на 11%. Вчера "М.Видео" представило операционные показатели по итогам 2 квартала 2010 г., которые приятно удивили ростом сопоставимых продаж (в рублевом выражении), составившим 11% год к году после того, как в 1 квартале 2010 г. соответствующий показатель снизился на 11% (из-за аномального всплеска покупательской активности в 1 квартал 2009 г. вследствие пессимистичных ожиданий в период кризиса и девальвации рубля). Ощутимый рост сопоставимых продаж наряду с открытием семи новых магазинов во 2 квартале 2010 г. и укреплением рубля почти на 7% год к году привели к 30-процентному росту выручки в долларовом выражении. Таким образом, в 1 полугодии 2010 г. "М.Видео" добилось роста продаж в рублевом выражении на 7% с уровня 1 полугодия 2009 г., улучшило динамику сопоставимых продаж (снизились на 2,5% год к году) и открыло 10 новых магазинов (закрыв один), при этом по итогам года компания планирует открыть 30 новых магазинов. На конец 1 полугодия 2010 г. "М.Видео" удержало чистую денежную позицию на уровне примерно $6 млн (200 млн руб.).
В ожидании успешного третьего квартала. Мы позитивно оцениваем результаты продаж "М.Видео" и полагаем, что финансовые показатели за 1 полугодие 2010 г. (публикация которых ожидается в начале сентября) могут дать инвесторам повод для большего оптимизма. Более того, компания, на наш взгляд, покажет сильные результаты продаж в 3 квартале 2010 г., ощутимую поддержку которым окажет ажиотажный спрос на кондиционеры, вентиляторы и т.д. в период жаркой погоды в июле. Согласно заявлениям менеджмента, уже заметно постепенное оживление продаж продукции по потребительским кредитам. Акции "М.Видео" торгуются сейчас с дисконтом около 30% к аналогам развивающихся рынков по прогнозу EV/EBITDA на 2010 г.
- PDF 174 КБ