"Риком-Траст": до момента окончательного прояснения ситуации с продажей Группы ПИК мы не советуем покупать ее бумаги // ДЕРЖАТЬ
23 июля 2010 года
Группа ПИК
Цена: 104,5 руб.
Цель: 124,5 руб.
Рекомендация: "держать"
Сегодня стало известно о том, что страховая компания "Нафта-Москва", которой принадлежит около 40% акций Группы ПИК, активно ищет покупателя на акции девелоперской компании. По одним неофициальным источникам, близким к обеим участвующим сторонам, весь пакет акций оценивается примерно в $1 млрд, по другим - "Нафта-Москва" может продать акции группы ПИК по цене $6 за бумагу, что соответствует примерно 35%-му пакету акций ПИКа.
Напомним, что весной 2009 года "Нафта-Москва" получила 25%-й пакет акций Группы ПИК в обмен на выделенные девелоперу средства, которые были направлены на реструктуризацию его долга. На данный момент основная часть обязательств группы ПИК уже была подвержена реструктуризации, но оставались проблемы с урегулированием разногласий между одним из основателей ПИКа Юрием Жуковым и Номос-банком, которому был заложен 12,5%-й акций Жукова по кредиту в сумме $260 млн, и по которому Номос-банк сейчас пытается активно истребовать залог.
Если исходить из информации о цене продажи "Нафтой" пакета ПИКа согласно уровню в $6 за акцию, то это должно вызвать существенный рост котировок ПИКа, которые сейчас торгуются на уровне около $3,5 за акцию.
Также если "Нафта-Москва" найдет покупателя на 35-40%-ный пакет ПИКа, то согласно действующему законодательству, покупатель будет обязан провести оферту для миноритариев по цене сделки. Если цена за акцию будет существенно снижена по мере поиска покупателя на пакет ПИКа, то потенциальный покупатель может и не объявлять оферту. Подобные действия покупателя (объявление/необъявление оферты) являются крайне важными для деятельности группы ПИК, поскольку в случае сосредоточения большого пакета в руках одного акционера направление и стратегия деятельности группы могут быть изменены. Остается неясным и вопрос мотивации "Нафты-Москвы" по продаже своего пакета в ПИКе в тот период, когда рынок недвижимости только начал медленно восстанавливаться, и, соответственно, рыночные цены бумаг ПИКа также должны начать рост.
Исходя из всего вышесказанного, для дальнейших перспектив развития ПИКа крайне важно узнать будущего покупателя столь крупного пакета акций группы. Возможно, что этим активом заинтересуются госбанки (ВЭБ, ВТБ, Сбербанк) или непрофильные крупные конгломераты (АФК "Система"), но, в любом случае, до момента окончательного прояснения ситуации с покупателем мы не советуем покупать бумаги ПИКа.