ФК "Открытие": "Северсталь" опубликовала ожидаемо сильные операционные результаты за второй квартал 2010 года//ПОКУПАТЬ
27 июля 2010 года
Накануне "Северсталь" представила сильные, как и ожидалось, операционные результаты. Относительно первого квартала 2010 года продажи концентрата коксующегося угля выросли на 36%, продажи проката увеличились на 15%, а продажи продукции переработки – на 26%. "Северсталь" также продемонстрировала хорошую динамику цен: средняя цена на прокат выросла на 11% относительно первого квартала 2010 года, а цены на продукцию переработки увеличились за квартал в среднем на 6%. Цены на концентрат коксующегося угля и железную руду выросли соответственно на 21% и 77% в квартальном исчислении. В сегменте производства золота объем продаж увеличился на 12%.
"Северсталь" показала во втором квартале 2010 года хорошие результаты, что, по большей части, ожидалось на рынке, особенно с учетом впечатляющих результатов, опубликованных ранее "Евразом" и другими металлургическими компаниями. При том, что внушительные показатели второго квартала 2010 года говорят о высоком спросе на сталь, мы ожидаем, что в третьем квартале 2010 года объемы продаж и цены на реализуемую металлопродукцию снизятся, и это негативно отразится на динамике показателей компаний. В целом, публикация операционных результатов за второй квартал 2010 года должна способствовать созданию позитивных инвестиционных настроений в отношении бумаг "Северстали".
Оценка и рекомендация: "Северсталь" выглядит дешево, торгуясь по EV/EBITDA 2011П на уровне 4,2х, что предполагает дисконт в 24% относительно аналогов на развивающихся рынках. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "Покупать" для акций компании.