"Юникредит": ЛУКОЙЛ приобретает 7,6% собственных акций у ConocoPhillips по цене ниже рыночной // ПОКУПАТЬ
29 июля 2010 года
ЛУКОЙЛ объявил о намерении приобрести 7,6% собственных акций у ConocoPhillips по $53.25 за акцию, или за $3,44 млрд за весь пакет акций. Данная сделка должна быть закрыта 16 августа 2010 года. Компания также объявила о получении опциона на покупку еще 11,61% своих акций у CP до 26 сентября 2010 года, цена данной возможной сделки не раскрывается. Данное заявление должно быть положительно воспринято на рынках, так как наиболее явным результатом данной сделки, вероятно, станет устранение угрозы избыточного предложения акций компании на ближайшую перспективу, а также положительные ожидания относительно будущей судьбы выкупленных акций компании.
Мы считаем, что справедливая рыночная стоимость компании превышает цену сделки более чем на 50% и что сделка, таким образом, должна способствовать увеличению стоимости пакетов акций миноритариев. Мы считаем, что вариант отмены акций не рассматривается, и ожидаем, что ЛУКОЙЛ оставит акции на балансе до тех пор, пока положительные изменения в режиме налогообложения российских нефтяных компаний не позволят получить более значительную стоимость от продажи или иного использования данных акций. Компания недавно увеличила кредитную линию компании Lukinter Finance B.V. (финансовому подразделению группы компаний ЛУКОЙЛа) до $8 млрд, тем самым выделив средства на осуществление сделки. Мы ожидаем, что, кроме цены сделки ниже рыночной, компания также создаст дополнительную стоимость за счет продуманного использования появившихся у нее в результате сделки казначейских акций; мы считаем, что участники рынка будут сохранять интерес к акциям компании в ожидании сделок, способствующих увеличению стоимости компании. Среди возможных более нейтральных сценариев мы также допускаем возможность появления другого западного партнера, например, Shell или ExxonMobil, которые уже присутствуют на российском рынке, но пока не имеют значительных стратегических инвестиций на территории страны. Мы повторяем рекомендацию "покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев –$74,9.
- PDF 29 КБ