"Юникредит": рекомендуем инвесторам играть на перспективах реформирования "Башнефти" через акции АФК "Система"//ПОКУПАТЬ
29 июля 2010 года
"Башнефть" продемонстрировала значительный рост показателей в сегменте переработки и сбыта в первом полугодии
"Башнефть" сообщила об увеличении загрузки мощностей НПЗ почти на 7% за первые шесть месяцев 2010 года, при этом доля тяжелых нефтепродуктов в совокупном объеме выпуска сократилась на 14%, тогда как производство дизельного топлива выросло на 20%.
Мы считаем, что рост загрузки НПЗ отражает повышение внутреннего и мирового спроса на нефтепродукты. Мы считаем, что данное увеличение в целом соответствует общеотраслевым тенденциям в первой половине 2010 года. Мы также отмечаем, что результаты компании также отражают проделанную работу в области модернизации НПЗ и их относительно современное состояние в целом по сравнению с нефтеперерабатывающей отраслью России. Использование новой установки замедленного коксования на "Уралнефтехиме" позволило "Башнефти" сократить долю тяжелых нефтепродуктов почти на 14% и увеличить выпуск дизельного топлива на 20,4% по сравнению с предыдущим полугодием. Мы напоминаем, что TNK-BP International недавно сообщила о высокой рентабельности нефтепереработки во втором квартале 2010 года (в размере $11/брр.), и "Башнефть" должна получить значительную дополнительную прибыль, если ее нефтеперерабатывающее подразделение по экономическим показателям аналогично данному сегменту у других крупнейших российских нефтяных компаний.
В связи с ограниченной ликвидностью акций компании мы рекомендуем инвесторам играть на перспективах реформирования "Башнефти" через акции АФК "Система", которые мы рекомендуем "покупать", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $32,2.
- PDF 39 КБ