Банк Москвы: убытки ФСК ЕЭС во втором квартале 2010 года//ПОКУПАТЬ
3 августа 2010 года
В текущем году ФСК перешла на новые принципы тарифообразования RAB, которые предусматривали серьезное улучшение финансового состояния компании. Между тем представленные ФСК результаты за второй квартал мы расцениваем как неоднозначные. Несмотря на рост выручки на 2,5% по сравнению с предыдущим периодом, компания получила чистый убыток в размере 1,2 млрд руб., а операционная прибыль упала на 18%. Основной причиной появления убытков стал рост "прочих расходов" на 30 млрд руб. Также вызывают тревогу невысокие темпы капитальных вложений: исходя из бухгалтерского баланса, стоимость основных средств и незавершенного строительства за первое полугодие выросла на 25 млрд руб. При этом одной из главных предпосылок необходимости перехода на RAB-тарифы стала обширная инвестпрограмма ФСК, которая в 2010 году предусматривает ввод основных фондов на сумму свыше 130 млрд руб. Задержка в выполнении обязательной инвестпрограммы ФСК создает дополнительные риски по пересмотру тарифов на ближайшие годы в сторону понижения.
Вчера динамика бумаг ФСК на бирже существенно отстала от индекса электроэнергетики MICEX Power: стоимость ФСК повысилась на 0,3 % по сравнению с 2,6%-ным ростом отраслевого индекса. До публикации отчетности по международным стандартам невысокие финансовые результаты за второй квартал по РСБУ могут негативно влиять на рынок акций компании.
- PDF 26 КБ