ИК "Финам": продажи АвтоВАЗа в России увеличились на 28% в январе–июле//ДЕРЖАТЬ
4 августа 2010 года
Наблюдающийся рост продаж АвтоВАЗа на российском авторынке в 2010 году, по нашим оценкам, обусловлен реализацией программы утилизации, и по ее окончании компания рискует столкнуться со спадом. Тем не менее, в 2010 году благодаря росту продаж АвтоВАЗ имеет высокие шансы выйти на безубыточный уровень по чистой прибыли.
3 августа АвтоВАЗ опубликовал данные о продажах на российском рынке за январь–июль 2010 года. Компания продала 272,6 тыс. автомобилей, что на 28,4% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. По программе утилизации было продано 93,6 тыс. автомобилей. В июле текущего года продажи АвтоВАЗа составили 55,0 тыс. автомобилей против 32,4 тыс. в аналогичном месяце 2009 года.
Поскольку новой для рынка является информация о продажах за последний месяц, мы делаем акцент на анализе месячных показателей. Мы оцениваем результаты продаж АвтоВАЗа в июле как умеренно позитивные. Так, рост продаж в июле на внутреннем рынке, по нашим оценкам, составил 59,8% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Тем не менее, месяц к месяцу продажи выросли лишь на 1,3%. Кроме того, за вычетом автомобилей, проданных по программе утилизации, продажи АвтоВАЗа в июле на российском рынке снизились на 15,7% год к году. По итогам семи месяцев наблюдается аналогичная картина: итоговый рост продаж составил 28,4%, тогда как без учёта автомобилей, проданных по программе утилизации, спад был бы на уровне 15,7%.
По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость 1 обыкновенной акции АвтоВАЗа составляет $0,31, что подразумевает потенциал снижения в 34% и соответствует рекомендации "Продавать". Ориентировочная справедливая стоимость 1 привилегированной акции компании – $0,12, потенциал роста – 4,6%, рекомендация – "Держать".
- PDF 25 КБ