"Галион Капитал": Модельный портфель облигаций
30 марта 2009 года
На наш взгляд, вероятность новой масштабной девальвации рубля в текущей ситуации невелика. И оптимально, руководствуясь здоровым консерватизмом, разделить портфель в равной пропорции между акциями и облигациями. При этом в акциях следует сделать ставку на бумаги нефтегазовых экспортеров, которые аккумулируют очень неплохие денежные потоки на фоне кризиса, получив выгоду от прошедшей девальвации и снижения налоговой нагрузки. На основе DCF потенциал роста основных нефтегазовых фишек составляет около 100%, соответственно по 10% активов портфеля следует распределить между акциями Роснефти, ЛУКОЙЛА, Газпрома и Татнефти. Оставшиеся 10%, приходящиеся на акции, следует в равной степени распределить между РусГидро, Норильским Никелем и Башнефтью (на фоне сегодняшней новости), т.е на долю данных активов придется 3.33%.
В портфель облигаций вошли суверенные долговые бумаги (ОФЗ-25061), муниципальные (Москва-25059) и корпоративные облигации (ВТБ-6, Газпром-4 и Система АФК-1). На каждую из бумаг целесообразно выделить по 10% актива. Средняя эффективная доходность портфеля к погашению по состоянию на 27.03.2009 составляла 14,8% годовых.
- PDF 55 КБ