ВТБ Капитал: "Соллерс": в июле 2010 года продажи новых легковых автомобилей в России увеличились на 48%//ПОКУПАТЬ
10 августа 2010 года
Согласно данным Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ), в июле 2010 года продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России увеличились на 48% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 173,171тыс. шт. За период с января по июль продажи выросли на 9%, до 963,688 тыс. шт.
Представленные данные свидетельствуют о продолжении активного восстановления российского авторынка. Несмотря на некоторое сокращение продаж по сравнению с июнем, мы не склонны делать вывод о замедлении роста. Многие российские автопроизводители заявляют о перебоях с поставками комплектующих, не позволяющих им в полном объеме удовлетворить существующий спрос.
Отметим, что после короткого перерыва, наблюдавшегося в июне, Sollers вновь продемонстрировал уверенную опережающую динамику. По итогам января–июля объем продаж компании вырос на 34% год к году, превысив 39 тыс. единиц, а в июле продажи повысились на 64%, до 6,885 тыс. шт. Компания остается нашим фаворитом среди российских автопроизводителей. Даже после недавнего значительного роста котировок, рассчитанная нами прогнозная цена акций компании через 12 месяцев ($22,5) все еще более чем на 30% превосходит текущий уровень.
Также необходимо отметить ухудшение относительных показателей ГАЗа: в июле продажи легких коммерческих автомобилей компании выросли всего на 20% к аналогичному периоду прошлого года, несмотря на активное восстановление рынка. Такая динамика согласуется с нашей точкой зрения (лежащей в основе рекомендации "Держать" по акциям ГАЗа), согласно которой морально устаревший модельный ряд будет все больше ослаблять конкурентные позиции компании.
АвтоВАЗ остался в числе лидеров отрасли (в июле продажи выросли на 60% к июлю 2009 года), хотя отрыв компании от рынка сократился, что может свидетельствовать о снижении эффекта от реализации госпрограммы по утилизации старых автомобилей. Мы подтверждаем рекомендацию "Продавать" в отношении акций АвтоВАЗа, учитывая колоссальную задолженность компании и огромные капиталовложения, необходимые для обновления модельного ряда.
- PDF 28 КБ