ИК "Тройка Диалог": Операционные результаты "Протека" за первый квартал 2010 года//ПОЛОЖИТЕЛЬНО
10 августа 2010 года
Во втором квартале 2010 года выручка "Протека" выросла на 16,0% от уровня годичной давности (ее рост в первом квартале 2010 года составил 4,0% от уровня годичной давности), до 23,2 млрд руб. на фоне хорошей динамики в сегменте дистрибуции и производства. Частично это связано с пополнением запасов розничными сетями: в первом квартале года активность в этой сфере приостановилась в связи с вводом новой системы регулирования цен на жизненно важные препараты. Динамика в целом за первое полугодие 2010 года дает представление об операционных показателях группы: выручка увеличилась на 10% от уровня годичной давности, чуть обогнав по темпам роста фармацевтический рынок. В сегменте розничных продаж проблемы не решены: сопоставимые продажи остались на уровне годичной давности и рост был обеспечен в основном за счет открытия новых торговых точек. В сложных условиях, когда потребители очень чувствительны к уровню цен, а регуляторы ужесточают контроль, динамика в сегменте дистрибуции указывает на приличное восстановление активности в этой сфере по сравнению с необычно слабым первым кварталом 2010 года. Судьба розничного сегмента, однако, определится во втором полугодии 2010 года, так как большинство новых торговых точек открываются в третьем и четвертом кварталах, а потребители по-прежнему проявляют осторожность. Тем не менее не исключено, что группа воспользуется новыми возможностями на рынке слияний и поглощений, чтобы повысить выручку.
Выручка ключевого для группы сегмента дистрибуции (дающего 84% совокупной выручки), увеличилась на 17,8% от уровня годичной давности. Это хорошее достижение по сравнению с ростом на 5,9% в первом квартале 2010 года к уровню первого квартала 2009 года, однако, в основном, оно объясняется отложенным спросом предыдущего квартала. Объемы продаж выросли на 22,4% от уровня годичной давности, тогда как в первом квартале 2010 года их рост составил 2,4%, что говорит о восстановлении активности в сегментах коммерческих и государственных закупок. Наибольший рост выручки отмечался в сегменте госзакупок: выручка выросла на 27% от уровня годичной давности, ее рост в сегменте коммерческих закупок составил 7%. Охват несетевых аптек увеличился на 7%.
Динамика розничных продаж по-прежнему не слишком хорошая, несмотря на некоторое поквартальное улучшение. Выручка во втором квартале 2010 года выросла на 5,4% от уровня годичной давности, до 2,8 млрд руб. на фоне небольшого повышения сопоставимого чека, на 1,2% при снижении трафика на 0,8% по сравнению с падением сопоставимых продаж на 4,3% в первом квартале 2010 года. Органический прирост новых торговых точек "Протека" составил 25 единиц (во втором квартале 2010 года было открыто девятнадцать новых точек, еще пятнадцать новых точек появились в результате приобретений в первом полугодии). В итоге их общее число достигло 609. Рост сопоставимых продаж указывает на некоторые признаки оживления активности в этом сегменте. При этом результат "Протека" значительно лучше, чем у "Аптечной сети 36,6”, объявившей о падении сопоставимых продаж на 21% в первом квартале 2010 года.
Производственное подразделение "Протека", Sotex, заявило о росте выручки на 56,8% от уровня годичной давности, до 1,3 млрд руб., хотя его вклад в совокупную выручку группы составил всего 5%. Лучше всех продавались препараты "эральфон", "амелотекс", "неурокс", "комплигам", "фламакс": объемы их продаж увеличились на 34,9% от уровня годичной давности, до 5,24 млн упаковок во втором квартале 2010 года.
- PDF 32 КБ