ФК "Открытие": предварительный обзор консолидированных результатов "Акрона" за первое полугодие 2010 года//ПОКУПАТЬ
11 августа 2010 года
Сегодня "Акрон" собирается опубликовать результаты за первое полугодие, при этом проводить телефонную конференцию компания не планирует.
По нашим оценкам, результаты за второй квартал 2010 года будут несколько слабее, чем за первый квартал 2010 года, на фоне незначительного увеличения продаж (+2% относительно первого квартала 2010 года) и одновременного ухудшения конъюнктуры на рынке удобрений (продажи аммиака снизились на 2,6%, а карбамида выросли на 0,2% в квартальном исчислении). Мы ожидаем, что выручка производителя составит $378 млн (минус 1,3% относительно первого квартала 2010 года), EBITDA – около $78 млн, чистая прибыль – приблизительно $30 млн. Наши ожидания в отношении показателей за первое полугодие 2010 года несколько превышают значения консенсуса: на 4% – по выручке, на 6% – по EBITDA и на 2% – по чистой прибыли. Продолжение посевного сезона должно оказать дополнительную поддержку акциям "Акрона" в августе.
С середины июля цены на аммиак выросли на 20%, при этом цены на карбамид увеличились на 8%. "Акрон" торгуется по EV/EBITDA 2010 на уровне 7,0х, что предполагает 30%-ный дисконт относительно среднего значения данного мультипликатора у мировых аналогов.
Мы подтверждаем нашу рекомендацию "Покупать" для акций компании. Целевая цена составляет $48 за штуку. В краткосрочной перспективе вызванный засухой рост цен на пшеницу должен оказать поддержку котировкам бумаг "Акрона".
- PDF 85 КБ