"Велес капитал" не видит серьезных идей в акциях МТС, но повышает рекомендацию по бумагами за счет фундаментальной недооцененности // ПОКУПАТЬ
30 августа 2010 года
МТС: результаты второго квартала.
В прошлый четверг МТС опубликовала отчетность по US GAAP за второй квартал 2010 ггода и за первое полугодие 2010 года. Выручка компании за квартал составила $2,8 млрд, OIBDA – $1,2 млрд, чистая прибыль – $354 млн.
В целом, мы оцениваем отчетность МТС как нейтральную, компания не показывает каких-либо экстраординарных результатов, а динамика показателей в значительной степени определялась сезонными факторами, из-за которых, в частности, наблюдалось снижение в сегменте VAS.
На российском рынке МТС продолжает работать в рамках стратегии "снятия сливок", так как рынок насыщен и ценовые акции, которые компания раньше любила осуществлять, сейчас уже не приносят значимых результатов.
С учетом опубликованных результатов и скорректированного компанией прогноза на год, наша модель укладывается в опубликованные данные. Основные изменения модели связаны с корректировкой макроэкономических показателей, а также учетом сделок по "Связьинвесту" и "Комстару". По нашему мнению, обе эти сделки позитивны для МТС. В случае со "Связьинвестом" продажа блокпакета поможет улучшить баланс и сократить долговую нагрузку на 26 млрд руб. Что касается "Комстара", то принятие миноритариями оферты и полная консолидация компании позволит МТС в полной мере реализовать синергетический эффект.
С учетом вышесказанного, мы корректируем нашу оценку акций МТС на конец года до $9,88 (прежняя оценка – $9,62), ADR – $19,76. При этом мы не видим серьезных идей в акциях МТС, но повышаем рекомендацию по бумагам компании с уровня "аккумулировать" до уровня "покупать" лишь за счет фундаментальной недооцененности.
- PDF 662 КБ