"Юникредит": убытки от операций с ценными бумагами отразятся на результатах банка ВТБ за второй квартал 2010 года по МСФО // ДЕРЖАТЬ
31 августа 2010 года
ВТБ: мы ожидаем, что убытки от операций с ценными бумагами отразятся на результатах банка за второй квартал 2010 года по МСФО.
ВТБ должен опубликовать результаты за второй квартал 2010 года по МСФО в четверг, 2 сентября. Мы ожидаем, что результаты пострадают от убытков от операций с ценными бумагами, и прогнозируем чистую прибыль на уровне 10,4 млрд руб., что на 32% ниже уровня первого квартала.
Мы ожидаем, что кредитный и депозитный портфели ВТБ по сравнению с первым кварталом увеличились на 3,2% и на 4,2% соответственно. По нашему прогнозу, чистая процентная рентабельность за отчетный квартал должна была оставаться практически на прежнем уровне (5,4%), благодаря чему чистый процентный доход должен увеличиться на 0,6% по сравнению с первым кварталом. Непроцентный доход ВТБ должен был превратиться в непроцентный убыток из-за убытков от операций с ценными бумагами, тогда как в первом квартале 2010 года стоимость портфеля ценных бумаг банка выросла на 8,4 млрд руб. Доход от комиссионного вознаграждения и платы за услуги, напротив, должен был вырасти на 34,4% по сравнению с первым кварталом. Мы прогнозируем, что в целом выручка банка во втором квартале 2010 года понизилась на 15,6% по сравнению с первым кварталом. Операционные расходы банка должны были вырасти на 6,2% в квартальном сопоставлении, ухудшив эффективность ВТБ – отношение расходов к доходам банка, по нашим оценкам, выросло до 48% с 38% в предыдущем квартале. Мы ожидаем незначительного увеличения просроченной задолженности – на 0,3 п.п. за квартал, до 10,5%, что позволило банку сократить отчисления в резервы на убытки по кредитам почти на 26% по сравнению с первым кварталом, и таким образом коэффициент покрытия NPL составил 94%.
Мы повторяем рекомендацию "держать" акции ВТБ, прогнозируемая цена на ближайшие двенадцать месяцев – $5,20.
- PDF 135 КБ