"Грандис капитал": ЛУКОЙЛ фундаментально интересен, но его котировки могут быть под давлением ситуации с ConocoPhillips // ПОКУПАТЬ
31 августа 2010 года
ЛУКОЙЛ: фундаментально интересен, но котировки могут быть под давлением.
ЛУКОЙЛ опубликовал консолидированную финансовую отчетность по US GAAP за первое полугодие 2010 года. В целом мы рассматриваем отчетность компании как нейтральную. С одной стороны, ЛУКОЙЛ увеличивает денежные потоки и снижает долговую нагрузку за счет улучшения конъюнктуры, роста объемов переработки и контроля над операционными и капитальными расходами. С другой стороны, результаты компании оказались несколько ниже консенсуса, ЛУКОЙЛ по-прежнему активно занимается закупками нефти и НП, которые оказывают давление на рентабельность бизнеса компании. Динамика операционных показателей может также несколько насторожить участников рынка. Тем не менее, мы считаем акции ЛУКОЙЛа фундаментально привлекательными, с потенциалом роста около 60% (целевая цена – $86).
Однако мы полагаем, что более значимым для котировок компании может быть развитие событий с пакетом акций, пока принадлежащим ConocoPhillips. Так, президент и основной владелец ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов на этой неделе заявил, что компании не следует выкупать у ConocoPhillips оставшиеся 11,6% своих акций. Последствия невыкупа акций ConocoPhillips – умеренно-негативные для котировок российской компании. Продажи акций ЛУКОЙЛа на открытом рынке, которых ранее опасались инвесторы, могут оказать давление на котировки российской компании. Соответственно, несмотря на фундаментальную привлекательность, акции ЛУКОЙЛа в ближайшее время могут выглядеть хуже рынка. Но ограничения, наложенные на Conoco, позволят избежать обвала котировок (американская компания не может продавать более 0,59% акций ЛУКОЙЛа в месяц).
- PDF 761 КБ