"Финам": "АвтоВАЗ" продемонстрировал рост продаж лишь благодаря программе утилизации старых машин // ПРОДАВАТЬ
2 сентября 2010 года
Продажи "АвтоВАЗа" в России увеличились на 32% в январе–августе.
Продажи "АвтоВАЗа" в августе месяц к месяцу продемонстрировали снижение вследствие остановки конвейера на неделю из-за аномальной жары. Год к году рост продаж продолжился, что, по нашим оценкам, обусловлено реализацией государственной программы утилизации старых автомобилей.
2 сентября "АвтоВАЗ" опубликовал данные о продажах на российском рынке за январь–август 2010 года. Компания продала в России 317,7 тыс. автомобилей, что на 31,6% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. По программе утилизации было продано 115,4 тыс. автомобилей. В августе текущего года продажи "АвтоВАЗа" составили 45,1 тыс. автомобилей против 29,1 тыс. в аналогичном месяце 2009 года.
Мы делаем основной акцент на анализе данных о продажах за последний месяц, так как эта информация является новой для рынка. Мы оцениваем результаты продаж "АвтоВАЗа" в августе как умеренно позитивные. С одной стороны, рост продаж в августе на внутреннем рынке, по нашим оценкам, составил 55% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Тем не менее, месяц к месяцу продажи упали на 13%, что обусловлено остановкой конвейера в августе на неделю вследствие аномальной жары в европейской части России. Кроме того, за вычетом автомобилей, проданных по программе утилизации, продажи "АвтоВАЗа" за восемь месяцев 2010 года на российском рынке снизились на 16,2% год к году.
По нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции "АвтоВАЗа" составляет $0,31, что подразумевает потенциал снижения в 60% и соответствует рекомендации "продавать". Ориентировочная справедливая стоимость одной привилегированной акции компании – $0,12, потенциал снижения – 35%, рекомендация – "продавать".