"Инвесткафе": "Вимм-Билль-Данн" в первом полугодии увеличил чистую прибыль на 7,1% // ПОКУПАТЬ
2 сентября 2010 года
"Вимм-Билль-Данн" увеличил чистую прибыль на 7,1%.
Сегодня компания "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" опубликовала отчетность за второй квартал и первое полугодие 2010 года. Выручка компании за первое полугодие 2010 года увеличилась на 17,1% год к году, до $1,255 млрд. При этом во втором квартале выручка выросла на 15,3% год к году. Рост выручки объясняется значительным ростом объема продаж, главным образом в сегменте "Молоко", который занимает 68,6% в общем объеме продаж. Продажи детского питания выросли на 33,85%. На этот сегмент приходится 12,25% выручки. Валовая рентабельность упала на 4%, составив 29,9% в первом полугодии 2010 года против 33,9% в первом полугодии 2009 года. К этому привел небольшой рост валовой прибыли (3,4%), которая достигла $375,8 млн по сравнению с $363,4 млн в первом полугодии прошлого года.
Коммерческие расходы выросли в отчетном периоде до $199,9 млн. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года рост расходов составил 8,3%. Также значительно выросли прочие операционные расходы. Это привело к снижению операционной прибыли на 5,37%, до $105,8 млн, по сравнению с первым полугодием 2009 года. Однако компания снизила финансовые расходы более чем в два раза, благодаря полученной прибыли от курсовой разницы, которая составила $4 млн в первой половине 2010 года по сравнению с убытком $11,1 млн в аналогичном периоде прошлого года. Это позволило на 7,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличить чистую прибыль: в первом полугодии 2010 года она составила $69,5 млн. EBITDA в отчетном периоде выросла до $159,7 млн (+0,88%), однако рентабельность по EBITDA упала до 12,7% по сравнению с 14,8% в первой половине 2009 года.
В целом результаты компании можно назвать позитивными. Значительный рост выручки говорит о восстанавливающейся покупательской активности. Однако рост себестоимости обгоняет рост выручки (себестоимость выросла на 24,17%, а выручка только на 17,1%), скорее всего, в условиях неурожая, засухи, и, как следствие, роста цен на продукты питания компания начнет тщательнее контролировать себестоимость продукции. Также стоит отметить, что, несмотря на рост чистой прибыли, чистая рентабельность сократилась с 6,06% в первом полугодии 2009 года до 5,54% в аналогичном периоде 2010 года.
Если ФАС одобрит соглашение между производителями и переработчиками молока, то будет создан ценовой коридор, определяющий нижнюю ценовую планку на уровне не менее 11 рублей за 1 кг и максимальную закупочную цену на сырое молоко в РФ на уровне 15 рублей за 1 кг. Это, несомненно, позволит улучшить показатели компании. Я рекомендую "покупать" акции "Вимм-Билль-Данна" с целью 1460 руб. за акцию на конец года.
Антон Сафонов, аналитик независимого аналитического агентства "Инвесткафе".