"Тройка Диалог" ожидает скорой положительной корректировки рыночной оценки "Вимм-Билль-Данна" // ПОКУПАТЬ
3 сентября 2010 года
"Вимм-Билль-Данн": в ожидании переоценки.
Отставание котировок "Вимм-Билль-Данна" (ВБД) (АДР упали с начала года на 21,1%) было слишком значительным, чтобы его можно было объяснить зависимостью компании от резкого роста цен на сырое молоко, и мы ожидаем корректировки рыночной оценки компании, когда перспективы до конца года станут более ясными.
Важно, что результаты за второй квартал 2010 года указывают на высокий поквартальный рост валовой рентабельности в сегменте молочной продукции, тогда как сегменты напитков и детского питания демонстрировали сильную динамику все лето. Поскольку мы не ожидаем дальнейшего снижения рентабельности и компания имеет возможность повышать цены, мы сохраняем прогнозы на 2010 год на прежнем уровне.
Наша рекомендация по-прежнему "покупать" АДР и локальные акции "Вимм-Билль-Данна", которые котируются с коэффициентом “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” соответственно в 8,5 и 5,4, что подразумевает дисконт к аналогам на развивающихся рынках соответственно в 19% и 49%.
- PDF 37 КБ