"Открытие" советует воспользоваться снижением котировок "РусГидро" на фоне пожара на ГЭС как инвестиционной возможностью // ПОКУПАТЬ
8 сентября 2010 года
"РусГидро" ["покупать"; прогнозная цена – $0,072 за акцию]: Пожар на 400-МВтной Ирганайской ГЭС – негативно.
Сегодня около 4:00 на Ирганайской ГЭС, принадлежащей компании "РусГидро" и расположенной на территории Северного Кавказа, произошло возгорание. Работа станции была немедленно остановлена автоматической системой защиты. На момент аварии мощность работавшей станции составляла 130 МВт, что равно 33% от общей установленной мощности Ирганайской ГЭС (400 МВт). К 8:00 пожар был практически полностью потушен, однако до сих пор остаются неизвестными причины его возникновения и масштаб понесенных убытков. Авария не повлияла на снабжение потребителей.
На долю Ирганайской ГЭС приходится 1,4% совокупной установленной мощности "РусГидро". Это одна из крупнейших электростанций, расположенных на территории Северного Кавказа. Если исходить из пессимистических предположений, согласно которым турбины ГЭС в результате аварии были сильно повреждены и будут нуждаться в полной реконструкции, которая продлится два года и обойдется в 3 млрд руб., то мы оцениваем возможное снижение прогнозной цены акций компании, рассчитанной на основе DCF-модели, в 1,5%, а наши прогнозы по выручке "РусГидро" на 2011 и 2012 годы могут уменьшиться на 1,3%. Кроме того, возможно снижение прогноза по показателю EBITDA на 2011 и 2012 годы на 4%.
Мы ожидаем негативной реакции рынка на эту новость и будем ждать появления более подробной информации о масштабах понесенных убытков. Вместе с тем, однако, мы подтверждаем нашу долгосрочную рекомендацию "покупать" по бумагам "РусГидро" и советуем воспользоваться снижением котировок как инвестиционной возможностью сформировать позиции по этой бумаге. По коэффициенту "стоимость предприятия/установленная мощность" акция "РусГидро" торгуется на отметке $561/кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у иностранных аналогов составляет $1669/кВт.
- PDF 38 КБ