"Унисон капитал": Приаргунское ПГХО – недооцененный уранодобывающий актив // ПОКУПАТЬ
10 сентября 2010 года
Приаргунское ПГХО: недооцененный уранодобывающий актив.
Факторы инвестиционной привлекательности:
– ППГХО – крупнейший в России производитель урана, входящий в государственную корпорацию "Атомэнергопром". Компания обеспечивает 80% добычи урана в России и около 7% в мире. Запасы урана оцениваются в 170 тыс. т.
– ППГХО значительно недооценено по сравнению с мировыми аналогами, особенно по коэффициенту "капитализация/ запасы и добыча".
– По итогам первого полугодия 2010 года компания увеличила выручку на 9,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено увеличением цены на отпускаемый уран. Операционная прибыль возросла на 48,93%, чистая прибыль – на 181,4%. Операционная рентабельность увеличилась на 3,88% и составила 14,6%, чистая рентабельность увеличилась на 4,32% до 7%.
– Компания планирует до 2017 года ввести в эксплуатацию рудники №6 и №7, увеличив добычу урана с 3 до 5 тыс. т в год. По заявлениям руководства ТВЭЛ, за этот же период цены урана на внутреннем и внешнем рынках сравняются, что окажет поддержку производителям.
– К 2013 году завершается соглашение ВОУ–НОУ, в рамках которого российский высокообогащенный оружейный уран поставляется в США для нужд атомной энергетики. После прекращения поставок в связи с недостатком топлива, возникнет необходимость в увеличении добычи.
– По оценкам "Uranium Energy Corporation" цена на уран в ближайшие пять лет достигнет в среднем $75 за фунт, в настоящее время цены колеблются на уровне около $47. Рост стоимости обосновывается увеличением спроса со стороны энергокомпаний, планирующих ввести за это время новые блоки АЭС общей мощностью 200 ГВт. Также способствует росту цен на уран повышение стоимости нефти и газа.
Дополнительно:
– 13 сентября 2010 года состоится внеочередное собрание акционеров по вопросу дополнительного выпуска акций. Цена размещения – 21900 руб. за акцию, что на 223,39% выше рыночной. Полученные средства планируется направить на разработку шестого и восьмого рудников.
– По итогам первого полугодия 2010 года значения коэффициентов мировых уранодобывающих компаний оказались несколько ниже, чем в 2009 году, что оказало влияние на результаты сравнительного анализа для акций ОАО "ППГХО". Целевая цена для АО изменена с $879,35 до $730,32, для АП – с $380,37 до $291,66.
- PDF 80 КБ