"Тройка Диалог": лидерство перейдет к акциям Сбербанка в 2011 году // ПОКУПАТЬ
23 сентября 2010 года
Сбербанк: кандидат в лидеры 2011 года.
Если 2009 год был годом Сбербанка, то 2010 стал годом ВТБ. Мы считаем, что лидерство перейдет к акциям Сбербанка в 2011 году. Мы рекомендуем "покупать" его акции при целевой цене в $3,85 за акцию. В 2010 году динамика маржи, кредитного портфеля и резервов немного разочаровала рынок, но мы надеемся, что в следующем году такая ситуация не повторится. В 2011 году прибыль банка должна увеличиться почти вдвое, а доход на средний капитал может превысить 23%. Осмелимся предположить, что в 2011 году наконец будет реализована программа опционов для менеджмента и выпущены расписки, а также банк ждут большие перемены в розничном направлении. Наконец, после отставания котировок коэффициент “цена / прибыль 2011о” для банка равен 7,4, что подразумевает дисконт в 20% к аналогам с развивающихся рынков и, несомненно, является привлекательной оценкой.
- PDF 33 КБ