"Тройка Диалог" понижает оценку GDR ВТБ. Все позитивные факторы уже учтены в рыночной цене бумаг // ДЕРЖАТЬ
23 сентября 2010 года
ВТБ: теперь оставаться лидером будет сложнее.
ВТБ, который добился впечатляющих успехов по основным направлениям в 2010 году, благодаря чему его акции с начала года выросли более чем на 20%, вступает в 2011 год в значительно лучшей форме: банк вышел на уровень безубыточности, стал более диверсифицированным, укрепил команду менеджеров, которая уже добилась первых результатов на начальных этапах реализации долгосрочной стратегии преобразования бизнеса. Мы ожидаем роста прибыли банка на 50% в 2011 году при доходе на средний капитал в районе 11–13%. Впрочем, эти факторы уже отражены в текущей рыночной оценке акций банка: ВТБ котируется с коэффициентом “цена / прибыль 2011о” в 11,4, что подразумевает премию в 20–50% к банкам развивающихся рынков и к Сбербанку (7,4). Мы сохраняем рекомендацию "держать" акции ВТБ при целевой цене в $6,16 за GDR (цена понижена на 3%).
- PDF 31 КБ