ВТБ 24: Ситуация на долговом рынке должна будет негативно повлиять на курс евро
24 сентября 2010 года
Итак, сегодня евро снова подскочил вверх благодаря выходу в 12.00 мск благоприятного значения по германскому индексу делового климата IFO за сентябрь. От отметки 1,3305, на которой пара EUR/USD находилась перед публикацией новости, пара выросла до 1,3377 за 10 минут. Затем, к 14.00 мск, евро поднялся до 1,3432. А все только из-за того, что индекс IFO вырос со 106,7 до 106,8 вместо прогнозного 106,4, то есть вместо небольшого ухудшения произошло минимально возможное улучшение.
Надо отметить, что институт IFO публикует еще два индекса вместе с основным. И индекс текущей оценки в сентябре вырос со 108,2 до 109,7, а индекс ожиданий упал со 105,2 до 103,9. В целом никаких оснований для взрыва оптимизма, хотя и плохими данные назвать нельзя. В иное время на таких нейтральных данных евро совершенно спокойно мог и упасть. А вот на то, что сегодня шестой месяц подряд показал падение менее известный индикатор EuroCoin, рынки почему-то внимания не обратили.
Экономика еврозоны в сентябре продолжает терять импульс роста, сообщили Центр исследований международной политики (CEPR) и Банк Италии. Индикатор EuroCoin в сентябре упал до 0,34% с 0,37% в августе. Индикатор показывает уровень квартального роста экономики еврозоны. “Значение индикатора по-прежнему свидетельствует о замедлении восстановления в еврозоне”, – сообщает CEPR. Большинство экономистов ожидают замедление роста экономики во второй половине года, отчасти в результате сокращения государственных расходов и увеличения налогов с целью сократить большой дефицит бюджета.
Это согласуется с другими недавними показателями, включая композитный индекс PMI (менеджеров по закупкам) еврозоны, который снизился в сентябре до 53,8 с 56,2. Так что устойчивость евро в такой ситуации остается загадкой. Особенно в условиях непрекращающегося роста доходностей по португальским и ирландским бондам. Сегодня доходность 10-летних португальских бондов поднялась до 6,45%, доходность 10-летних ирландских – до 6,55%, это новые максимумы, и вообще абсолютные максимумы для этих стран по стоимости привлечения госдолга с момента вступления их в еврозону. Когда доходности Греции достигли этих значений в конце апреля этого года, евро падал не переставая, а шум в массмедиа по поводу возможности развала(!) еврозоны стоял небывалый.
Сейчас ситуация в еврозоне качественно куда хуже, чем тогда (не стоить забывать, что именно во втором квартале еврозона показала рекордный рост в +1,0% квартал к кварталу), но – как будто бы ничего не происходит. Сегодня пресс-секретарь Международного валютного фонда Кэролайн Аткинсон выступила с заявлением, в котором говорится об удовлетворительном состоянии экономики в европейских странах. По ее словам, вопреки распространяемым слухам, Ирландия и Португалия не обращались к Международному валютному фонду для чрезвычайного финансирования. Финансовые планы Ирландии выполняются в строгом соответствии с установленными сроками. Власти Португалии остаются приверженными стратегии строгой бюджетной экономии.
Комментируя всплеск доходностей на рынках облигаций, Аткинсон сказала, что важные основные изменения в политике правительств указанных стран проводятся планомерно. Она признала, что ВВП Ирландии во втором квартале показал сокращение на 1,2% по сравнению с предыдущими тремя месяцами, но призвала не придавать слишком большого значения квартальным показателям. Она также добавила, что МВФ прогнозирует восстановление Ирландии позднее в 2010 году, а фонд оценивает усилия страны положительно. В Португалии, по мнению Аткинсон, экономическое состояние страны будет предметом переговоров между МВФ и органами государственной власти в начале 2011 года, в рамках ежегодного мероприятия.
Однако есть сомнения, что все эти слова смогут остановить сброс ирландских и португальских облигаций. В какой-то момент ситуация на долговом рынке должна будет негативно повлиять и на курс евро.
Алексей Михеев, ВТБ 24