Газпромбанк: "Аэрофлот" – наиболее интересная идея в секторе транспортных услуг на текущий момент // ПОКУПАТЬ
4 октября 2010 года
"Аэрофлот" представил операционные результаты за январь–август 2010 года.
Крупнейший российский авиаперевозчик "Аэрофлот" представил операционные результаты за январь–август 2010 года. За отчетный период пассажиропоток группы "Аэрофлот" вырос на 34,7%, до 26 млрд пасс./км, количество перевезенных пассажиров составило 9,4 млн, что на 31,1% выше результата аналогичного периода прошлого года. Процент занятости кресел по итогам восьми месяцев 2010 года составил 77,5%.
Одновременно с "Аэрофлотом" статистику за январь–август по всему отечественному авиасектору опубликовала Росавиация. Российские авиакомпании в январе–августе перевезли 37,9 млн пассажиров, что на 28,1% выше результата прошлого года, а роста пассажирооборота составил 32,7%, до 97,2 млрд пасс./км.
Мы полагаем, что в 2010 году "Аэрофлот" демонстрирует динамику лучше среднеотраслевой, в первую очередь за счет выхода в сегмент чартерных перевозок (на базе авиапарка дочерних компаний), запуска терминала D и, соответственно, консолидации внутренних и внешних рейсов под одной крышей, а также позиционирования себя ("Аэрофлот – российские авиалинии") как авиакомпании, оказывающей премиальный вид услуг.
Вместе с тем в целом российский авиационный сектор демонстрирует результаты, значительно опережающие общемировые тенденции. Основными драйверами двузначных темпов роста пассажиропотока в РФ в 2010 году служат рост доходов населения, который поддерживает рост спроса на услуги авиакомпаний, и поддержка со стороны государства (субсидирование дальневосточных направлений). Свое влияние оказывает и эффект низкой базы, так как в 2009 году падение пассажиропотока в РФ было значительно более глубоким, чем в большинстве развитых и развивающихся экономик.
Мы полагаем, что по итогам 2010 года российские авиакомпании перевезут 51,8 млн пассажиров, что на 15% выше результата прошлого года и на 4% превышает показатели 2008 года; таким образом, уже в этом году российский авиационный сектор превысит докризисный объем перевозок. Мы также выделяем компанию "Аэрофлот" как наиболее интересную идею в секторе транспортных услуг на текущий момент. По нашим оценкам, справедливая стоимость компании составляет $2,8 за акцию, что предполагает 33%-ный потенциал роста к пятничному закрытию.
- PDF 202 КБ