"Финам": темпы роста бизнеса "Аэрофлота" продолжают обгонять среднеотраслевой показатель // ПОКУПАТЬ

4 октября 2010 года

Акция:

AFLT, Аэрофлот

Аналитик:

Инвестиционная компания "Финам"

"Аэрофлот" опубликовал позитивные операционные результаты за восемь месяцев

Темпы роста бизнеса "Аэрофлота" продолжают обгонять среднеотраслевой показатель. Быстрый рост пассажирооборота "Аэрофлота" при стабильных ценах на нефть и, как следствие, на авиакеросин, а также высокий уровень занятости пассажирских кресел, по нашим оценкам, позволит компании по итогам 2010 года увеличить чистую прибыль в 2,2 раза по сравнению с 2009 годом, до $188 млн.

1 октября "Аэрофлот" опубликовал основные операционные результаты за январь–август 2010 года. За этот период пассажирооборот авиакомпании вырос на 34,7% год к году, до 26,0 млрд пассажирокилометров. Занятость пассажирских кресел по итогам восьми месяцев текущего года составила 77,5% против 68,8% в аналогичном периоде 2009 года.

Мы позитивно оцениваем операционные результаты "Аэрофлота". Темпы роста операционных показателей опережают среднеотраслевые. Так, пассажирооборот "Аэрофлота" за восемь месяцев вырос на 34,7% год к году против 32,7% в среднем по отрасли. В августе разрыв между "Аэрофлотом" (+26,8% год к году) и отраслью (+22,0% год к году) увеличился. При этом высокий уровень занятости пассажирских кресел, по нашим оценкам, должен способствовать росту эффективности бизнеса компании. Мы ожидаем, что по итогам 2010 года пассажирооборот "Аэрофлота" вырастет на 16,5% по сравнению с 2009 годом, а чистая прибыль составит $188 млн.

Наша 12-месячная целевая цена одной обыкновенной акции "Аэрофлота", рассчитанная методом DCF, составляет $3,03, потенциал роста – 41%, рекомендация – "покупать".