"Открытие": "Мечел" занимает хорошие позиции для получения выгод от роста цен на коксующийся уголь и увеличения цен на сталь // ПОКУПАТЬ
4 октября 2010 года
"Мечел" ["покупать", целевая цена $40,5]: мы ожидаем сильных результатов за второй квартал 2010 года.
"Мечел" представит финансовые результаты за первое полугодие 2010 года во вторник, 5 октября. В тот же день, в 18.00 мск, компания проведет телефонную конференцию. Номер для участия в ней: +44 203 003 2666.
Мы ожидаем, что "Мечел", подобно другим российским металлургическим компаниям, покажет сильные результаты как по росту объемов, так и по увеличению цен относительно первого квартала 2010 года. В течение второго квартала 2010 года на рынках присутствия "Мечела" отмечалась позитивная динамика. Согласно операционным результатам компании, относительно первого квартала 2010 года выпуск концентрата коксующегося угля вырос на 29%, производство угля для выпуска стали – на 111%, производство стали – на 7% и выпуск металлоизделий – на 21%. Что касается показателей за второй квартал 2010 года, то, по нашим прогнозам, выручка "Мечела" составит $2,44 млрд (+27,5%), EBITDA – $560 (+109% относительно первого квартала 2010 года), при этом значение рентабельности по EBITDA будет равно 23%. Мы предполагаем, что на размер чистой прибыли компании повлиял ряд одноразовых статей отчетности и убыток от обесценивания рубля. Согласно нашим оценкам, чистая прибыль "Мечела" составит $104 млн, что предполагает рентабельность чистой прибыли порядка 4%.
Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" для "Мечела", поскольку считаем, что компания занимает хорошие позиции для получения выгод от роста цен на коксующийся уголь и увеличения цен на сталь, которые, на наш взгляд, продолжат свой рост. Акции компании торгуются по EV/EBITDA 2011 на уровне 4,7х, тогда как у зарубежных аналогов данный мультипликатор составляет 5,5х.
Роберт Мантце, Денис Габриелик, Евгения Петелина.